百果园赴港IPO净利润率不及3除了卖水

近日，徘徊于资本市场数年的百果园最终向港交所递交了招股书，摩根士丹利为独家保荐人。招股书数据显示，-年百果园净利润率不及3%，线上渠道毛利率从2.8%跌到-0.3%。这个数据或许可以证明百果园毛利率和净利润爬坡困难。

在疫情和行业竞争的双重夹击下，百果园曾经五年内获8轮融资，一路高歌收购果多美、一米鲜等数家企业，相比于数年前的大动作，如今百果园的脚步显然逐渐趋缓，近几年尝试的新业务如无人货柜“百果盒子”、社区团购平台“熊猫大鲜”等也未在业内声名鹊起。在水果之外，如何在激烈竞争中抢夺生鲜“蛋糕”，百果园还未找到有力的突破口。

净利润艰难爬坡，八成营收靠加盟店

卖高端水果的生意，似乎也很难轻易与赚钱画上等号。招股书数据显示，-年，百果园营收分别为89.76亿元、88.54亿元、.89亿元；毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%；净利润分别为2.48亿元、万元和2.26亿元，净利润率分别为2.8%、0.5%和2.2%。

利润波动明显，百果园认为疫情是影响线下经营的原因之一。财报显示，水果销售及其他食品产品收入在三年间分别达到87.5亿元、86.37亿元和99.92亿元，分别占同期总收入的97.5%、97.6%及97.1%。年收入减少，主要是新冠疫情对线下零售门店销售造成不利影响，导致自行管理的加盟门店平均销售额下降。

加盟门店是百果园重要的营收来源。其收入从年的76.87亿元增长至年的81.25亿元，不过占总收入比重有所下降，从87.9%减少至81.3%。截至最后实际可行日期，百果园线下门店已达家，布局于全国22个省市。其中，家为加盟店，15家为自营门店。

这离百果园创始人余惠勇于年提出的“年开出万店”的目标依然还有较大差距。北京商报记者发现，-年，百果园开加盟店的速度不到10%，而自营门店收入占比也一直保持在0.4%。可以说，在财报统计的三年间，百果园的业绩仅是处于维稳的状态。

难讲线上新故事，线上渠道毛利率-0.3%

因此，较之传统线下渠道，百果园在线上零售的表现反而突出了许多。财报显示，线上渠道收入从年的.9万元增长至年的3.26亿元。百果园表示，目前公司已建立多个自营线上渠道，包括百果园App、

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